臺灣博碩士論文加值系統

本論文研究營業活動現金流量之雙重現金流量表達對企業價值之增額攸關性，本研究以2013年至2018年為研究期間，並以臺灣上市（櫃）公司為研究對象，共得8,878個樣本資料，其資料來源為臺灣經濟新報社及公開資訊觀測站。本研究以每股營運產生之現金流入（流出）與每股營業活動之淨現金流入（流出）作為營業活動資訊的變數且實證研究模型係根據股權評價模型Ohlson Model[1995]及報酬模型Easton and Harris Model[1991]，實證結果發現，以股權評價模型Ohlson Model[1995]中得知每股營運產生之現金流入（流出）對股價有顯著正相關；以報酬模型Easton and Harris Model[1991]中則得知每股營業活動之現金流入（流出）對報酬率有顯著正相關。

The purpose of this study is to investigate The Effect of Incremental Relevance from Dual Cash Flow Presentation of Operating Activities on Firm’s Value. There are 8,878 samples between 2013 to 2018 by Taiwan Economic Journal and Market Observation Post System. Using cash generated from operation per share and cash flow operating per share represents variable of information of operating activities. The model bases on Ohlson equity valuation model and Easton and Harris Model. My findings indicate that cash generated from operation per share shows significant positive with stock price based on Ohlson equity valuation model and cash flow operating per share shows significant positive with stock price based on Easton and Harris Model.

摘要 i
ABSTRACT ii
致謝與序言 iii
目錄 iv
表目錄 vi
圖目錄 vii
壹、緒論 1
貳、文獻探討與假說建立 3
一、營業活動現金流量的介紹 3
二、營業活動現金流量資訊揭露對企業價值之影響的文獻 5
三、營業活動現金流量資訊揭露對企業股價之影響的文獻 7
四、營業活動現金流量資訊揭露對企業報酬率之影響的文獻 7
五、建立假說 7
參、研究方法 8
一、研究期間與研究樣本 8
二、研究變數 8
三、研究實證模型 10
（一）、股權評價模型Ohlson Model[1995] 10
（二）、報酬模型Easton and Harris Model[1991] 12
肆、實證結果與分析 13
一、敘述性統計 13
二、相關係數分析 13
三、迴歸分析 16
（一）、股權評價模型Ohlson Model[1995] 16
（二）、報酬模型Easton and Harris Model[1991] 18
（三）、假說實證結果 21
伍、結論及建議 22
參考文獻 24

[1]. Aboody, D., 1996, ＂Market Valuation of Employee Stock Options＂, Journal of Accounting and Economics, vol. 22(1-3), pp.357-391.
[2]. Barth, M. E., Cram, D., Nelson, K., 2001, ＂Accruals and the prediction of future cash flow＂, The Accounting Review, vol.76(1), pp.27-58.
[3]. Barth, M., M. Clement, G. Foster and R. Kasznik., 1998, ＂Brand Values and Capital Market Valuation＂, Review of Accounting Studies0, vol.3(1-2), pp.41-68.
[4]. Chen, C. Y., 2003, ＂Investment Opportunities and Relation Between Equity Value and Employees' Bonus＂, Journal of Business Financial and Accounting, vol.30(7-8), pp.941-973.
[5]. Cheng, C., Liu, C., Schaefer, T., 1997, ＂Accounting Accruals and the Incremental Information Content of Earnings and Cash Flows from Operations＂, Advances in Accounting Research, vol. 15, pp. 101-123.
[6]. Dechow, P. M., 1994, ＂Accounting earnings and cash flow as measure of firm performance:The role of accounting accruals＂, Journal of Accounting and Ecommics, vol.18(1), pp.3-42.
[7]. Easton, P. D. and T. S. Harris., 1991, ＂Earnings as an Explanatory Variables for Returns＂, Journal of Accounting Research, vol.29(1), pp.19-36.
[8]. Eugene E. Comiskey., 1982, ＂Assessing Financial Quality: An OrganizingTheme for Credit analysts＂, The Journal of Commercial Bank Lending, vol.65(4), pp.32-47.
[9]. Huyghebaert, N., Gaeremynck, A., Roodhooft, F., Van De Gucht, L. M., 2000, ＂NewFirm Survival: The Effect of Start-up Characteristics＂, Journal of Business Finance &Accounting, vol.27, pp. 627-651.
[10]. Lee, C., 1999, ＂Accounting-based valuation: impact on business practices and research＂, Accounting Horizon, vol.13, pp.413-425.
[11]. Livnat, J., P. Zarowin., 1990, ＂The Incremental Information Content of Cash Flow Components＂, Journal of Accounting & Economics, vol.13, pp.25-46, May.
[12]. Ohlson, J. A., 1995, ＂Earnings, Book Value and Dividends in Equity Valuation＂, Contemporary Accounting Research, vol.11(2), pp.661-667.
[13]. Sloan, R., 1996, ＂Do stock prices fully reflect information in accruals and cash flows about future earnings?＂, The Accounting Review, vol.71(3), pp.305-333.
[14]. Whitaker,R. B., 1999, ＂The Early Stages of Financial Distress＂, Joumal ofEconomics and Finance, vol.23, pp.123-133.
[15]. 余惠芳，李嫻柔，葉育華，謝佳芸，民101，＂企業會計資訊、信用風險與公司績效之實證研究＂，會計與財金研究，第五卷第二期，頁23-50，9月。
[16]. 余惠芳，張士軍，黃于軒，2011，＂企業財務資訊、代理問題與信用風險模型之實證研究＂，華人經濟研究，第九卷第二期，頁1-18 。
[17]. 余惠芳，張海燕，梁立衡，田倩伃，2018，＂CEO 雙元性、財務決策對公司績效之影響：大陸上市公司之實證＂，華人經濟研究，第十六卷第二期，頁1-70，9月。
[18]. 吳大成，2002，＂會計穩健原則對會計盈餘影響：台灣上市公司財務報表表達是否愈來愈保守＂，成功大學，碩士論文。
[19]. 吳克，余惠芳，黃曉如，2010，＂資訊透明、財務操作與公司績效之實證研究＂，全球管理與經濟，第六卷第一期，頁25-41 。
[20]. 吳詩雅，2015，＂負面企業社會責任資訊與財務績效及會計品質之關聯性＂，中興大學，碩士論文。
[21]. 李英麟，2002，＂盈餘、現金流量與應計項目預測未來現金流量能力之研究＂，中原大學，碩士論文。
[22]. 周寶蓮，1995，＂會計盈餘與現金流量對股票報酬影響之研究＂，國立政治大學，碩士論文。
[23]. 洪榮華，李易政，張力，劉永欽，2010，＂資產減損會計處理準則宣告與股價反應之實證研究＂，中山管理評論，第十八卷第三期，頁607-646，9月。
[24]. 倪衍森，廖容本，2006，＂家族企業負債代理成本及股利政策之研究：以台灣上市公司為例＂，管理與系統，第十三卷，頁153-179。
[25]. 張君豪，1999，＂研究發展成本、現金流量及盈餘對股價報酬之研究＂，中原大學，碩士論文。
[26]. 張育琳，1991，＂應計基礎與現金流量基礎預測未來現金流量能力之研究＂，國立政治大學，碩士論文。
[27]. 張軒維，2016，＂上市櫃公司導入IFRS對權益評價及財務資訊之價值攸關性的影響＂，國立中興大學，碩士論文。
[28]. 張漢傑，2001，＂流入＞損益則有利　流出＞量縮就遭殃　現金流量的美麗與哀愁－流動性對股價的影響力＂，會計研究月刊，第一百八十八期，頁87-92，7月1日。
[29]. 莊蕎安，2009，＂從現金流量表檢視企業經營體質＂，會計研究月刊，第二百七十八期。
[30]. 許溪南，郭玖秀，張介銘，2008，＂持續性高現金儲備政策對公司長期營運績效與股價之影響＂，創新與管理，第六卷第一期，頁119-156。
[31]. 陳振遠，張智堯，王蘭芬，李文智，2004，＂應用Ohlson會計評價模型探究公司治理之價值攸關性－以台灣上市公司電子業為例＂，臺大管理論叢，第十五卷第二期，頁123-141。
[32]. 黃金發，羅曼菱，許婷婷，2008，＂應計基礎盈餘及現金基礎現金流量預測未來現金流量之能力－事後內部價值法之實證＂，蘭陽學報，第七期，頁75-85。
[33]. 葉銀華，林恒鑫，2014，＂大非減持之擇時與公告後股價反應＂，兩岸金融季刊，第二卷第四期，12月。
[34]. 謝志柔，2013，＂創投所扶持的新創公司之財務績效＂，文大商管學報/Business Review，第十八卷第一期，頁21-48。