本研究主要目的在探討銷管費用是否會對公司獲利能力創造未來價值。樣本資料來源為台灣經濟新報社(Taiwan Economic Journal；TEJ)資期料庫中2010年至2019年期間，以台灣上市上櫃公司為研究對象。實證結果發現，銷管費用對公司獲利能力不論是當期、遞延一期、遞延二期、遞延三期、遞延四期、遞延五期皆具有正向的關係。證實國內上市上櫃公司之銷管費用的支出確實具有帶動未來獲利之動力，為了進一步確認其獲利能力的提升是否透過營收的成長而帶動，因此進一步將營收成長率納入考量，探討能創造銷管費用未來價值的公司其營收成長率是否也會較高。實證結果發現，除了當期不顯著以外，遞延一期至遞延五期皆顯著為正，代表銷管費用能創造未來價值的公司，其營收成長率確實會較高。

The sample data source is the Taiwan Economic Journal (TEJ) ,and data period database from 2010 to 2019, with Taiwan listed companies as the research object. The empirical results found that selling, general and administrative expenses have a positive relationship with the company's profitability in the current period, deferred for one period, deferred for two periods, deferred for three periods, deferred for four periods, and deferred for five periods. It is confirmed that the expenditures of selling, general and administrative expenses of taiwanese listed companies do have the motivation to drive future profits, so as to further confirm whether the improvement of their profitability is driven by the growth of revenue. Therefore, the empirical results of revenue growth have further found that, in addition to except that the current period is not significant, the deferred period from the first period to the fifth period is significantly positive.

摘要 i
ABSTRACT ii
誌謝 iii
表目錄 v
圖目錄 vi
壹 、緒論 1
一、研究動機 1
二、研究問題與目的 2
三、研究架構與流程 3
貳、文獻探討 5
一、未來價值的衡量 5
二、銷管費用與公司獲利能力 6
三、營收成長率與公司獲利能力 7
四、假說發展 8
參、研究方法 10
一、研究期間及樣本選取 10
二、變數定義 10
三、實證模型 13
肆、實證結果分析 16
一、樣本資料分析 16
二、敘述性統計分析及相關性分析 17
三、迴歸結果分析 20
伍、結論與建議 29
參考文獻 30
表 1樣本篩選過程 16
表 2敘述性統計 18
表 3 Pearson相關係數表 19
表 4銷管費用與公司獲利能力間之關係 21
表 5能創造銷管費用未來價值的公司與公司獲利能力間之關係 23
表 6營收成長率與公司獲力能力間之關係 24
表 7銷管費用與公司營收成長率間之關係 26
表 8能創造銷管費用未來價值的公司與營收成長率間之關係 27
表 9研究結果彙整 28
圖 1研究流程圖 4

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