臺灣博碩士論文加值系統

　　本研究使用月資料觀察臺灣加權股價指數變化情況，在近10個觀察年度中，共有12次單月下跌逾5%的股市崩盤。股市崩盤期間，觀察當月的抗跌個股，並輔以個股月營收年增率成長作為第二指標，篩選出51檔抗跌且營收成長個股，將其建立為投資組合，在投資組合持有1年時間可達到最高75%的勝率。
　　經本研究實證結果，在金融環境發生重大事件後導致股市崩盤的情形下，持續獲得正報酬的投資策略確實存在。以最近事件為例，2019年新冠疫情肆虐全球，直到2020年3月份爆發，使得臺灣加權指數單月份跌幅逾13%，但本研究考量營收成長因子而建立的「抗跌且營收成長概念股」達獲利26.79%。
　　每當股市崩盤發生，投資人面對股市產生不安的感受，本研究期望透過「抗跌」與「營收成長」的概念，提供投資人在面對股市大幅度跌幅時，仍能建立適合的投資標的。

This study examines the profitability of stocks with positive revenue growth during market crash for the Taiwan stock market for the past decade. There are 12 stock market crashes that fell more than 5% in a single month during December 2009 to August 2020. In a given market crash month, I select those stocks with positive current monthly returns and positive YOY revenue growth as portfolio component stocks. On average, my investment strategy generate 13.22% for a holding period with 12 months and reach a winning rate at 75%. Take the most recent event as an example. COVID-19 in March 2020 causes TAIEX to fall by more than 14% in a single month. However, my investment strategy help investors to generate gains 26.79%. Although a stock market crash usually leads to high uncertainty for investors, my revenue growth-related investment strategy provides a practical investment implication.

中文摘要
ABSTRACT
誌謝
目錄
表目錄
圖目錄
一、 前言
1.1 研究背景與動機
1.2 研究目的
1.3 主要研究結果
1.4 研究架構與流程
1.5 研究限制
二、 文獻探討
2.1 股市崩盤期間相關文獻
2.2 營收成長概念股相關股票
三、 樣本說明與研究方法
3.1 樣本選擇
3.2 過去10年臺灣股市崩盤分析
四、 臺灣股市崩盤期間的營收成長概念股績效分析
4.1 臺灣股市崩盤期間的營收成長概念股：篩選結果
4.2 臺灣股市崩盤期間的營收成長概念股績效分析
4.3 臺灣股市崩盤期間的營收成長概念股績效分析：考量股價效果
4.4 臺灣股市崩盤期間的營收成長概念股能否擊敗大盤報酬績效？
五、 結論與建議
5.1 結論
5.2 建議
中文參考文獻
英文參考文獻

1. 謝嘉琪，2013，結合營收之價格動能策略:以台灣股票市場為例，國立中央大學，碩士論文。
2. 吳幸姬，李顯儀，2006，＂產業月營收變化與股價報酬的關聯性之研究＂，管理科學研究，第3卷，第2期，頁61-74，12月1日。
3. 蘇育慧，2009，經驗為良師?股市崩盤期之投資人行為分析，國立臺灣大學，碩士論文。
4. 蔡仲豪，2014，金融海嘯期間台灣股票市場放空制度之實證分析，中國文化大學，碩士論文。
5. 鄭乃維，2015，投資人從眾及反從眾行為與股價崩盤前對數週期震盪現象之動態關係實證，國立中山大學，碩士論文。
6. 蕭湧志，2016，單月營收成長率和股價報酬的關聯，國立中正大學，碩士論文。
7. Chan, Louis K. C., Narasimhan Jegadeesh, and Jose Lakonishok., 1996, “Momentum Stragies,” Journal of Finance, vol. 51, no.5, 1681-1713.
8. Jegadeesh, Narasimhan, and Sheridan Titman, 1993, “Return to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency,” Journal of Finance, 48, 65-91.
9. Levy, R. A.,1967a, “Relative Strength as a Criterion for Investment Selection,” Journal of Finance 22, 595-610.
10. Levy, R. A., 1967b, “Random Walks: Reality or Myth, “ Financial Analysts Journal 23, 69-77.
11. Forner, C. and J. Marhuenda, 2003, “Contrarian and Momentum Strategies in the Spanish Stock Market,” European Financial Management, 9(1), 67-88.
12. Mark Grinblatt and Bing Han., 2005, Prospect theory, mental accounting, and momentum. Journal of Financial Economics, 78, 311-339.
13. Beber, A., & Pagano, M., 2013, Short-selling bans around the world: Evidence from the 2007-09 crisis. The Journal of Fiance, 68(1), 343-381.
14. Zarowin, P., 1990, “Size, Seasonality and Stock Market Overreaction,” Journal of
Financial and Quantitative Analysis, 25, 113-125.
15. Lakonishok, J., A. Shleifer, and R.W. Vishny, 1994, “Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk,“ Journal of Finance, 49, 1541-1578.