本文以事件研究法，探討2018年4月30日到2019年4月30日間，建材營造、鋼鐵工業、生技醫療、電機機械、貿易百貨五種產業於宣告買回庫藏股前後，公司股價之異常報酬情形。實證結果顯示，這些產業在事件日當日和事件期區間，公司股價有異常報酬，符合訊號發射假說。此外，公司實施庫藏股的購回，其異常報酬的反應程度，不因產業類型不同而有顯著的差異。

This paper presents an event study, which investigated abnormal returns in the stock prices of companies from five industries （i.e., building materials and construction, iron and steel, biotechnology, electrical machinery, and retail industries） before and after these companies announced stock repurchases. The empirical results showed that the stock prices of these companies from these industries exhibited abnormal returns on the day of the event and during the event period, which was in accordance with the signaling hypothesis. In addition, no significant differences were observed between various industries regarding the response level of abnormal returns to the companies’ stock repurchases.

目 錄

中文摘要---------------------------------------------------------------------------------- i
英文摘要---------------------------------------------------------------------------------- ii
誌謝---------------------------------------------------------------------------------------- iii
目錄---------------------------------------------------------------------------------------- iv
表目錄------------------------------------------------------------------------------------- v
圖目錄------------------------------------------------------------------------------------- vi
第壹章、緒論----------------------------------------------------------------------------- 1
　　第一節、研究背景----------------------------------------------------------------- 1
　　第二節、研究動機與目的-------------------------------------------------------- 4
第貳章、文獻回顧----------------------------------------------------------------------- 7
　　第一節、訊號發射假說----------------------------------------------------------- 7
　　第二節、庫藏股法規與研究----------------------------------------------------- 9
第參章、研究方法------------------------------------------------------------------------ 18
　　第一節、資料來源------------------------------------------------------------------ 18
　　第二節、事件研究法--------------------------------------------------------------- 19
第肆章、實證分析------------------------------------------------------------------------ 23
　　第一節、建材營造產業------------------------------------------------------------ 23
　　第二節、鋼鐵工業產業------------------------------------------------------------ 26
　　第三節、生技醫療產業------------------------------------------------------------ 30
　　第四節、電機機械產業------------------------------------------------------------ 33
　　第五節、貿易百貨產業------------------------------------------------------------ 37
第伍章、結論與建議--------------------------------------------------------------------- 41
　　第一節、結論------------------------------------------------------------------------ 41
　　第二節、建議------------------------------------------------------------------------ 42
參考文獻------------------------------------------------------------------------------------ 43 
表 目 錄

表1 不同產業實施庫藏股買回件數-------------------------------------------- 3
表2 實施庫藏股買回統計與所佔上市公司比例----------------------------- 4
表3 實施庫藏股買回目的與比例----------------------------------------------- 4
表4 五種產業歷年實施庫藏股-------------------------------------------------- 6
表5 上市公司實施庫藏股買回-------------------------------------------------- 13
表6 研究樣本----------------------------------------------------------------------- 18
表7 樣本於研究期間兩次以上（含）買回庫藏股及時間----------------- 19
表8 建材營造市場指數調整模式----------------------------------------------- 23
表9 鋼鐵工業市場指數調整模式----------------------------------------------- 27
表10 生技醫療市場指數調整模式----------------------------------------------- 30
表11 電機機械市場指數調整模式----------------------------------------------- 34
表12 貿易百貨市場指數調整模式----------------------------------------------- 38

 
圖 目 錄

圖1 事件研究法時間線----------------------------------------------------------- 20
圖2 建材營造平均異常報酬和平均累積異常報酬-市場指數調整模式- 24
圖3 建材營造類股指數和個股價格-------------------------------------------- 25
圖4 鋼鐵工業平均異常報酬和平均累積異常報酬-市場指數調整模式- 28
圖5 鋼鐵工業類股指數和個股價格-------------------------------------------- 29
圖6 生技醫療平均異常報酬和平均累積異常報酬-市場指數調整模式- 31
圖7 生技醫療類股指數和個股價格-------------------------------------------- 32
圖8 電機機械平均異常報酬和平均累積異常報酬-市場指數調整模式- 35
圖9 電機機械類股指數和個股價格-------------------------------------------- 36
圖10 貿易百貨平均異常報酬和平均累積異常報酬-市場指數調整模式- 39
圖11 貿易百貨類股指數和個股價格-------------------------------------------- 40

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網站部分
1.公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/mops/web/
2.台灣經濟新報資料庫（TEJ） http://www.tej.com.tw/
3.全國法規資料庫 https://law.moj.gov.tw/Index.aspx