臺灣博碩士論文加值系統

根據先前研究結果顯示，台灣加權股價指數現貨與台灣50 ETF間價格存在長期均衡且相互影響的回饋關係，因此想探討其他國家ETF的投資市場中是否也存在此種高度相關的現象。本研究選擇以日本作為研究對象，主要在探討三檔日股ETF與其標的指數之間的相關性。資料來源以臺灣經濟新報資料庫(TEJ)為依據，以日收盤價及日本大盤指數作為變數資料。因三檔ETF上市時間不同，故取樣時間以各檔上市日為起始日至2020年4月30日。利用ADF單根檢定、向量自我迴歸模型、因果關係檢定、預測誤差變異數分解、衝擊反應分析等方法進行實證。經由實證中結果發現，原始的資料經一階差分後皆呈現定態資料；在向量自我迴歸模型中落後期數的價格及指數皆會對當期價格產生影響；因果關係檢定後指數會影響ETF的漲跌；預測誤差變異數分析結果中ETF自我解釋能力高於指數；衝擊反應分析結果變數間皆呈現微幅反應，長期時間下皆趨於平緩。透過投資在台灣發行連動追蹤日本股市的ETF，可以使想參與日本市場的投資人不用飛往國外開戶或是於國內複委託開戶，可以在台灣的集中市場直接買進或賣出進行交易追蹤日本股價指數的ETF來進行投資避險的動作。

According to the previous research, we can find that there is a long-term equilibrium and mutual influence relationship between the price of the Taiwan Weighted Stock Price Index and the Taiwan 50 ETF. Therefore, it’s become interesting to explore whether such highly relevant phenomena also exist in the investment markets of ETFs in other countries. For comparison, I take the Japanese index as the research object. My main purpose of this research is to explore the correlation between the three Japanese ETFs. All of the data are available at the Taiwan Economic Newspaper (TEJ). In this paper, I use the daily closing price and the Japanese weighted index as variable data. Due to the different listing time of the three ETFs, the sampling time starts from the listing date of each file to April 30, 2020. The empirical methods of this study are unit root test, vector autoregression model, Granger causality tests, variance decompositions, impulse responses analysis are used for the demonstration. Through the empirical results, it was found that the original data showed stationary data after the first-order difference. In the vector autoregression model, the price and index of the number of lags will affect the current price. We learned in the Granger causality tests that the index will affect the rise and fall of the ETF. In analysis result of variance decompositions, we learned that ETF self-interpretation ability is higher than index. The impulse responses analysis results showed slight responses between the variables, which tended to be gentle over a long period of time. By investing in an ETF that tracks the Japanese stock market in Taiwan, investors who want to participate in the Japanese market can directly buy or sell in the stock exchange market of Taiwan without having to fly abroad to open an account or reopen an account in Taiwan.

目 錄
中文摘要 i
英文摘要 ii
誌 謝 iii
目 錄 iv
表 目 錄 vi
圖 目 錄 vii
第壹章、緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機及目的 4
第三節 研究流程 10
第貳章、文獻回顧 11
第一節 國內相關文獻研究 11
第二節 國外相關文獻研究 15
第三節 小結 16
第參章、研究方法 17
第一節 單根檢定 17
第二節 向量自我迴歸模型 18
第三節 因果關係檢定 18
第四節 預測誤差變異數分解 19
第五節 衝擊反應分析 19
第肆章、實證分析與結果 20
第一節 資料來源及變數 20
第二節 資料敘述統計分析 21
第三節 單根檢定 23
第四節 向量自我迴歸模型 24
第五節 因果關係檢定 27
第六節 預測誤差變異數分解 28
第七節 衝擊反應分析 32
第伍章、結論與建議 35
第一節 結論 35
第二節 建議 36
參考文獻 37
一、 中文文獻 37
二、 英文文獻 39

一、中文文獻
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3.宋嘉凌，2007，台灣股市與主要國際股市之相關性研究，國立臺灣大學國際企業學研究所，碩士論文。
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18.葉德華，2004，臺灣50ETF指數與各國ETF指數間訊息傳遞之研究，實踐大學企業管理研究所，碩士論文。
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二、英文文獻
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2.Cheung, Y. L., & Mak, S. C. (1992). The international transmission of stock market fluctuation between the developed markets and the Asian—Pacific markets. Applied Financial Economics, 2(1), 43-47.
3.Huang, B. N., Yang, C. W., & Hu, J. W. S. (2000). Causality and cointegration of stock markets among the United States, Japan and the South China Growth Triangle. International Review of Financial Analysis, 9(3), 281-297.