臺灣博碩士論文加值系統

民國109年10月26日，台灣證券市場開放「盤中零股交易」，推升台灣股市交易熱潮的新話題。根據盤中零股交易其中一項規則：盤中零股交易每三分鐘集合競價撮合；此項交易規則致使盤中零股交易市場可能產生資訊落差現象 (相對於普通股即時交易市場)。基於市場效率理論基礎，此項三分鐘盤中零股交易資訊落差現象將可能產生短線操作交易獲利機會。本研究嘗試以此為題，探討普通交易的即時交易價格的急漲或急跌訊號，能否做為盤中零股交易下一個交易盤價 (因為三分鐘集合競價資訊落差) 的操作參考依據，並促使投資人在盤中零股交易時，節省買進成本或提高賣出利潤。
本研究以110年8月之盤中零股日內交易個股資料為樣本，並以個案股票研究方法為基礎，整體研究結果指出，普通交易的即時交易價格的急漲或急跌訊號，確實能夠做為盤中零股交易下一個交易盤價的操作參考依據，並引導投資人在盤中零股交易委託下單節省買進成本或提高賣出利潤。以2021年08月2日的長榮股票 (2603) 最為顯例，當天13:06時，長榮股票的普通交易發生急跌1.76%，利用13:06與13:07 (下一盤盤中零股撮合時間) 之間的空檔時段委託下單買進長榮股票，將引導投資人在零股交易節省每股差價1.5元的成本，如以500股零股交易為計算基礎，投資人將可節省750元之買進成本。
本文研究貢獻在於為台灣股市的「盤中零股交易」新制度提供具有參考價值之短線交易操作策略。此為過去文獻研究之首創。

On October 26, 1991, the Taiwan stock market implemented “intraday odd lot trading". According to one of the rules of intraday odd lot trading: intraday odd lot trading is matched by call auction every three minutes; this trading rule may cause information gaps between the intraday odd lot trading market and the common stock market. Based on the theoretical basis of market efficiency, this three-minute intraday odd-share transaction information gap phenomenon may generate profit opportunities for short-term trading strategies.
This paper attempts to address this topic to explore whether the sharp rise or fall signal of the real-time transaction price of common stock’s transactions can be used as a reference for the operation of the next trading price of intraday odds (because of the three-minute call auction information gap), which leads investors to save buying costs or increase selling profits when trading odd shares in the market.
My overall results support that the sharp rise or fall signal of the real-time transaction price of common stock’s transactions indeed serves as a reference for the operation of the next trading price of intraday odds. Taking EMC (2603) as an example, at 13:06 on August 2, 2021, the common transaction of EMC plummeted by 1.76, which guide investors to save the cost of NT$1.5 per share in the odd-share transaction during the next three-minutes call auction matching time.
The main contribution of this paper is to provide a new short-term trading strategy that may generate profit opportunities, based upon the Taiwan stock market’s new policy of “intraday odd lot trading".

目錄
中文摘要 i
ABSTRACT ii
致謝 iii
目錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vi
壹、前言 1
一、研究背景與動機 1
二、研究目的 1
三、主要研究結果 2
四、研究貢獻 3
五、研究架構 4
貳、文獻探討 5
一、台灣股票市場盤中零股交易制度 5
二、台灣股票市場盤中零股交易實務與相關研究 8
三、以跨市場的資訊落差進行投資交易策略之相關文獻 10
四、集中市場股票即時交易與盤中零股交易的領先落後關係 13
参、樣本說明與研究方法 14
一、樣本說明 14
二、盤中零股短線交易操作之策略 16
肆、實證分析 17
一、整股交易急跌之案例分析 17
二、整股交易急漲之案例分析 27
伍、結論與建議 37

參考文獻 38

參考文獻
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