臺灣博碩士論文加值系統

本文針對台股指數期貨、電子指數期貨與金融指數期貨以探討限制融券賣出期間自2022年10月1日到2023年2月23日對於指數套利利潤的影響。實證結果大致歸納如下：
第一、在不考慮套利交易成本的情況下，有關台股指數期貨與電子指數期貨之實證結果發現，限制融券賣出期間並未出現顯著較大的偏低定價的套利利潤。不過，有關金融期貨實證結果則顯示，相較於解除融券賣出限制之後期間，限制融券賣出期間的確有顯著較大的偏低定價的套利利潤。
第二、在考慮套利交易成本的情況下，有關台指期貨與金融期貨實證結果則顯示，相較於解除融券賣出限制之後期間，限制融券賣出期間的確有顯著較大偏低定價的套利利潤。

This thesis focuses on the TAIEX futures, electronics sector index futures and finance sector index futures to explore the impact of the period of short-selling restrictions from October 1, 2022 to February 23, 2023 on the profit of index arbitrage. The empirical results are summarized as follows:
First, without considering the arbitrage transactions costs, the empirical results related to the TAIEX futures and electronics sector index futures found that there is no significantly large long-hedge arbitrage profit during the period of short-selling restrictions. However, the empirical results of finance sector index futures showed that compared with the period after the lifting of short-selling restrictions, the period of short-selling restrictions has significantly larger long-hedge arbitrage profits.
Second, under considering the arbitrage transactions costs, the empirical results related to the TAIEX futures and finance sector index futures showed that compared with the period after the lifting of short-selling restrictions, the period of short-selling restrictions has significantly larger long-hedge arbitrage profits.

中文摘要 ---------------------------------------------------------------------------------------- i
英文摘要 --------------------------------------------------------------------------------------- ii
誌謝 -------------------------------------------------------------------------------------------- iii
目錄 -------------------------------------------------------------------------------------------- iv
表目錄 ------------------------------------------------------------------------------------------ v
第壹章 緒論 --------------------------------------------------------------------------------- 1
第一節 研究動機 --------------------------------------------------------------------- 1
第二節 研究目的 --------------------------------------------------------------------- 2
第貳章 文獻回顧 --------------------------------------------------------------------------- 3
第一節 台灣股票市場禁止融券賣出之回顧 ------------------------------------ 3
第二節 禁止融券賣出對指數期貨定價與套利的影響 ------------------------ 5
第三節 禁止融券賣出對於股票市場以及期貨市場影響之實證文獻回顧 --- 7
第參章 研究方法 --------------------------------------------------------------------------- 11
第一節 研究假說的建立 ------------------------------------------------------------ 11
第二節 無套利區間的建立 --------------------------------------------------------- 12
第三節 現貨指數對指數期貨之套利交易成本估計 --------------------------- 14
第四節 套利利潤 --------------------------------------------------------------------------- 15
第五節 限制融券賣出期間與之前與之後期間的定義 -------------------------- 17
第六節 資料說明 --------------------------------------------------------------------- 18
第肆章 實證結果分析 --------------------------------------------------------------------- 19
第一節 無交易成本 ------------------------------------------------------------------ 19
第二節 有交易成本 ------------------------------------------------------------------ 24
第伍章 結論與建議 ------------------------------------------------------------------------ 29
第一節 結論 --------------------------------------------------------------------------- 29
第二節 建議 --------------------------------------------------------------------------- 30
參考文獻 ------------------------------------------------------------------------------------ 31

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