臺灣博碩士論文加值系統

本論文以投信持股比重較高的國內上市電子類股為研究對象，由投信高、低持股之分類，探討高、低投信持股之個股平均月報酬與大盤之間的共同移動情形，並分析共同移動是否為公司基本面因素所造成。研究結果發現，投信持股比率高低不同對個股與大盤的共同移動無顯著差異；且投信持股之個股與大盤的共同移動衡量指標受外資持股、自營商持股及公司特性的影響。再檢視此共同移動衡量指標是否亦可為總體經濟變數所解釋，研究結果發現以30天與180天商業本票的利差及領先指標成長率做為總體經濟變數，則只有投信低持股之個股可解釋共同移動現象。

In this study, we discuss the comovement of domestic electrical stocks which are the assets most mutual funds invest. We divided all samples into high and low mutual fund holdings to examine whether the comovement of individual stock with the market is significantly different between high and low mutual fund holdings, and further analyzing whether this comovement is arisen from the fundamental factors. As result of this study, we find that the comovements are not significantly different between high and low mutual fund holdings. Furthermore, the comovements of individual stocks with the market are influenced by shareholdings of foreign investors and dealers and the fundamental factors. We also examine this comovement whether to be explained by macroeconomic variables. We find macroeconomic variables, proxied by the interest rate spread between 30 days and 180 days of commercial papers and the leading indicators of growth rate, may significantly explain the comovement for low mutual fund holdings of stocks, but not significantly for high mutual fund holdings of stocks.

中文摘要 ……………………………………………………………………Ⅰ
英文摘要 ……………………………………………………………………Ⅱ
目錄 …………………………………………………………………………Ⅲ
表目錄 ………………………………………………………………………Ⅴ
圖目錄 ………………………………………………………………………Ⅵ
第壹章 緒論 …………………………………………………………………1
第一節 研究背景 ……………………………………………………1
第二節 研究目的 ……………………………………………………8
第三節 研究範圍及限制……………………………………………10
第四節 研究架構及研究流程………………………………………11
第貳章 文獻回顧……………………………………………………………13
第一節 投信的定義及發展現況……………………………………13
第二節 共同移動現象之類別………………………………………17
第三節 共同移動及公司特性之相關文獻…………………………25
第參章 研究方法……………………………………………………………33
第一節 研究期間及資料來源………………………………………33
第二節 資料處理……………………………………………………35
第三節 研究檢定及方法……………………………………………37
第肆章 實證結果與分析……………………………………………………39
第一節 樣本統計量…………………………………………………39
第二節 投信持股與大盤的共同移動………………………………44
第三節 解釋β因素的複迴歸分析…………………………………46
第四節 個股與大盤的總體經濟面共同移動………………………50
第五節 本章小節……………………………………………………52
第伍章 結論…………………………………………………………………56
第一節 結論 ………………………………………………………56
第二節 後續研究建議……………………………………………57
參考文獻 ……………………………………………………………………58


















表 目 錄
表1-1 集中交易市場成交金額投資人類別比例表…………………………4
表1-2 證券服務事業家數統計表……………………………………………5
表1-3 證券投資信託基金發行概況表－開放式基金………………………6
表1-4 投信投資各類股比重分析表…………………………………………6
表4-1 樣本統計量………………………………………………………40~43
表4-2 投信持股與大盤的共同移動 ………………………………………45
表4-3a 解釋β因素的複迴歸分析( ) ………………………………… 48
表4-3b解釋β因素的複迴歸分析( ) …………………………………49
表4-4個股與大盤之總體經濟面共移 ……………………………………51
表4-5研究結果與相關文獻之比較表…………………………………53~55















圖 目 錄
圖1- 1 研究流程圖…………………………………………………………12
圖4-1 投信持股率 …………………………………………………………4

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