臺灣博碩士論文加值系統

摘要

本研究以台灣上市、上櫃市場資料為樣本，因考慮到樣本財務變數是否隨整體市場變動而影響預測情況，本文樣本期間選取為2003年Q1至2012年Q3共39個季別，期間全球經濟面臨成長與衰退之景氣循環情境。本文利用Altman(1968)的Z-Score模型裡財務變數進行重新估計模型外，也加入總資產變動率來修正原始Z-Score模型，使用同樣方法建立新的模型，實證結果發現其預測能力差異不大。

由於公司違約與否與風險特性關係可能為非線性關係，加上Altman(1968)並未考慮到系統風險因子，因此我們利用Logistic Regression 模型修正前兩組模型，可看出在Logistic Regression模型下，模型的整體正確率明顯提高；此外，本研究亦加入系統風險因子來提升預測能力，並期望在加入系統風險因子後，可以有效提升模型整體的預測能力，且降低型Ⅰ誤差與型Ⅱ誤差。

關鍵字：Z-score、公司違約、系統風險因子、退票率

ABSTRACT
This article employed the data from Taiwan Security Market and OTC as the samples. Due to the samples were affected by changing or not during the business cycle. The study period is from Q.1 2003 to Q.3 2012. During the period, the global economic had been changing from grow to recession. By using Altman (1968) Z-score model, which re-estimating the coefficient, and adding the ratio of total asset changing to modify the original Z-score. The empirical results show that its predictive ability had no change to re-estimating Z-score model.

Due to the path to default or bankruptcy may be highly nonlinear, and Altman (1968) hadn’t figure about the systematic risk factors, we employed the Logistic Regression Model to modify the prior two models, which could improve the predictive ability significantly. In addition, this article also added the systematic risk factors. We expect that after adding the systematic risk factors could improve the predictive ability, and reducing the type Ⅰ error and type Ⅱ error.

Key Words：Z-score, Corporation default, systematic risk factors, ratio of note refused

中文摘要 -------------------------------------------------------------------------- i
英文摘要 -------------------------------------------------------------------------- ii
誌謝 -------------------------------------------------------------------------- iii
目錄 -------------------------------------------------------------------------- iv
表目錄 -------------------------------------------------------------------------- v
圖目錄 -------------------------------------------------------------------------- vi

第一章 緒論--------------------------------------------------------------------- 1
第一節 研究背景-------------------------------------------------------- 1
第二節 研究動機與目的--------------------------------------------------- 2
第三節 研究架構-------------------------------------------------------- 3
第二章 文獻回顧------------------------------------------------------------------ 5
第一節 財務危機定義----------------------------------------------------- 5
第二節 國內外財務預警相關文獻--------------------------------------------- 6
第三節 總體經濟因子與財務危機相關研究--------------------------------------- 8

第三章 研究方法------------------------------------------------------------------- 9
第一節 統計模型--------------------------------------------------------- 9
第二節 模型係數顯著性檢定------------------------------------------------- 14
第三節 檢定驗證方法------------------------------------------------------ 15
第四節 模型驗證--------------------------------------------------------- 17

第四章 實證結果------------------------------------------------------------------- 19
第一節 樣本選取--------------------------------------------------------- 19
第二節 敘述統計--------------------------------------------------------- 21
第三節 區隔分析法模型實證------------------------------------------------- 32
第四節 Logistic Regression 模型分析實證---------------------------------- 34
第五節 加入總體變數因子後模型預測能力--------------------------------------- 39

第五章 結論與建議------------------------------------------------------------------ 41
第一節 結論------------------------------------------------------------- 41
第二節 研究建議---------------------------------------------------------- 42
參考文獻---------------------------------------------------------------------------- 43
附錄------------------------------------------------------------------------------- 45

中文文獻：

1.王濟川、郭志剛，2003，Logistic迴歸模型-方法及應用，五南圖書出版股份有限公司，書籍。
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