臺灣博碩士論文加值系統

摘要
本文探討投資者信用交易行為對資產流動性的影響，其中投資人信用交易行為中又以融資餘額為主要研究對象。台灣證券市場相較於以機構投資者為主的市場組成結構，市場中的自然人，亦即個別投資人，佔有相當大的比重，其交易活動對於股票集中市場之影響不容忽視。對於個別投資人而言，信用交易的使用更加深了投資人對資產流動性的需求，因此，本文認為融資餘額的變化應該也是影響資產流動性的因素之一。
故本研究以2013年6月公告之台灣50指數成分股票為研究對象，樣本期間包括2003年1月至2013年12月，並採用混合資料 (pooled data) 迴歸來檢驗個股資產流動性與投資者融資交易行為的關係。實證結果顯示，融資餘額變動率對於流動性是有顯著的正向影響。此外，個股報酬率及個股波動性對資產流動性亦呈現正向且顯著影響。

Abstract
This paper discusses the effects of margin trading on asset liquidity. The trading activities of individual investors constitute a large share of transactions in Taiwan’s stock market. For individual investors, margin trading will deepen investors’ demand for asset liquidity. Therefore, we believe that change in balance of margin loan is one of the factors that affect asset liquidity.
This empirical study selects the data from the stocks included in Taiwan 50 Index. The sample period is from January 2003 to December 2013. We use pooled data regression to examine the relationship between asset liquidity and margin trading. The empirical results show that the rate of change in the balance of margin loan has a significant positive effect on asset liquidity. In addition, stocks return and stock volatility also show positive and significant effects.

目錄
摘要 I
ABSTRACT II
誌謝 III
目錄 IV
表目錄 VI
圖目錄 VI
第一章　前言 1
第一節　研究動機與目的 1
第二節 研究流程與架構 5
第二章　文獻回顧 7
第一節　流動性定義 7
第二節　流動性之衡量指標 7
第三節　影響流動性之因素 9
第四節　小結 11
第三章　研究方法 12
第一節　資料來源 12
第二節　變數說明 13
第三節　單根檢定 18
第四節　實證模型 19
第四章　實證結果與分析 21
第一節　樣本建構 21
第二節　個別公司複迴歸實證模型與結果 22
第三節　流動性與投資者信用交易影響之實證結果 27
第五章　結論與建議 34
參考文獻 36
中文文獻 36
英文文獻 37
附　錄 40

 
表目錄
表1-1 台灣股市集中市場投資人類別交易比重 3
表3-1　台灣50指數成分股 ( 2013年6月31日公告) 13
表4-1　研究期間個別公司週轉率複迴歸實證結果 (月頻) 23
表4-2　研究期間個別公司週轉率複迴歸實證結果 (週頻) 23
表4-3　研究期間個別公司流動性不足複迴歸實證結果 (月頻) 25
表4-4　研究期間個別公司流動性不足複迴歸實證結果 (週頻) 25
表4-5 混合資料估計結果 - 應變數週轉率 (月頻) 30
表4-6 混合資料估計結果 - 應變數週轉率 (週頻) 30
表4-7 混合資料估計結果 - 應變數流動性不足 (月頻) 30
表4-8 混合資料估計結果 - 應變數流動性不足 (週頻) 30

圖目錄

圖1-1 台積電週轉率與融資餘額變動關係圖 4
圖1-2 研究流程圖 6

參考文獻
中文文獻
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