臺灣博碩士論文加值系統

大部份的投資人由於資金有限，且在面對種類及數量繁多的共同基金，如何選擇績效表現佳的基金，便是投資人追求的目標。本研究以2004年3月到2009年9月間股市研究期間，由於次級房貸的發生，因此在2004年3月到2008年9月再做一次分析，並以75支開放式股票型共同基金為研究樣本，運用Carhart(1997)的四因子模型衡量基金績效，探討基金特性因子對績效的關係。研究結果顯示投信成立月數及基金保管費用率與基金績效呈顯著的負相關，而其它基金規模、基金受益人數、基金經理費用率及基金買入及賣出週轉率皆與基金績效呈正相關。

Most of the investment because of limited funds, and in the face of the type and number range of mutual funds, how to choose a good fund performance is investor goal. In this study, in March 2004 to September 2009 between the stock market during the study period, due to the occurrence of subprime mortgages, so in March 2004 to September 2008 to do it again, and by using 75 open-ended equity mutual fund for the study sample, the use of Carhart (1997) four-factor model to measure fund performance, fund characteristics of the relationship between factors on the performance. The results showed that the number of months and the investment trust fund set up fees for the storage rate and the fund performance was a significant negative correlation, while the other fund size, fund beneficiaries, fund expense ratio and fund managers buy and sell all turnover rate was positively correlated with fund performance.

摘 要......................................................................................................................I
Abstract................................................................................................................. II
謝 辭................................................................................................................... III
目 錄...................................................................................................................IV
表 目 錄.............................................................................................................VI
圖 目 錄........................................................................................................... VII
第一章 緒論....................................................................................................... 1
第一節 研究動機 ........................................... 1
第二節 研究目的 ........................................... 3
第三節 共同基金的介紹 ..................................... 4
第二章 文獻探討.............................................................................................13
第一節 基金績效的評估模型 ................................ 13
第二節 影響共同基金績效之因素 ............................ 19
第三章 研究方法.............................................................................................22
第一節 樣本期間及資料來源 ............................... 22
第二節 迴歸模型及變數定義 ............................... 25
第四章 實證分析.............................................................................................33
第一節 整體基金績效評估 .................................. 33
第二節 基金績效與特性因子之分析 .......................... 36
第五章 結論及建議......................................................................................... 41
第一節 結論 ............................................... 41
第二節 建議 ............................................... 42
參考文獻.............................................................................................................43
附錄1 由四因子求出的基金績效(2004年3月至2009年9月)................. 46
附錄2 由四因子求出的基金績效(2004年3月至2008年9月)............... 47
表 目 錄
表1-1-1共同基金的發展現況 2
表1-3-1國內及海外基金的介紹 6
表1-3-2股票、債券及貨幣型基金的比較 7
表1-3-3成長、平衡、收益及保本型基金的比較 8
表1-3-4投資地區區分之比較 9
表1-3-5開放型及封閉型基金之比較 9
表2-1-1 四因子對基金報酬之相關性 17
表3-1-1 研究樣本-股票型基金 23
表3-2-2 特性因子的預期符號 32
表4-1-1 整體股票型共同基金績效評估(2004.3-2009.9) 34
表4-1-2 整體股票型共同基金績效評估(2004.3-2008.9) 35
表4-2-1 各影響因素之敘述統計量 37
表4-2-2 基金績效與各特性因子之關係(2004.3-2009.9) 37
表4-2-3 基金績效與各特性因子之關係(2004.3-2008.9) 39
表4-2-4 變數的符號比較 40
圖 目 錄
圖4-1-1 股價指數(1990年至2001年底) 34
圖4-1-2 股價指數(2004年3月至2009年9月) 35

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