全球金融體系結構變遷，銀行透過證券化創造流通性，衍生性商品透過包裝，也成為基金和主要投資標的的主要內容，此現象使得銀行經營風險提高，當信貸違約現象持續攀升，各家金融公司皆因次級房貸的關係紛紛倒閉及面臨財務危機，此種惡性循環現象波及層面不僅範圍廣且持續擴張中，進而影響到其他金融業者甚至其他國家，終於在2008年造成金融海嘯。
在歷經金融海嘯後，共同基金投資人對投資行為、風險態度是否會因金融海嘯而產生改變，本研究採用Spearman等級相關係數和績效二分法中的相對基準法為檢定持續性的方法，績效衡量指標則為淨值報酬率和Sharpe 指標，比較期間有短、長期之分，各為每月一期、每季一期、每半年一期和每年一期。實證結果顯示，在不區分投資範圍以及spearman的方法之下，富蘭克林坦伯頓高收益債券基金短期(每月與每季)投資報酬率較好，長期(每半年與每年)則較差。但在金融海嘯後，因應美國的QE政策，高收益債券基金的市場反而逆勢蓬勃發展。

Changes in the global financial system, banks create its liquidity through the asset securitization as well as derivatives packaging. Thus, the securitization assets have become the main investment targets for mutual fund. This phenomenon allows banks to arise their operational risk and credit default risk. Therefore, many financial institutions become bankruptcy and encounter severe financial pressure during the subprime mortgage and financial crisis periods in 2008. The spread of this vicious cycle not only has a wide range of levels and sustained expansion, but also thereby affecting other financial industry and even other countries.
After the global financial crisis, whether or not the investment behavior and risk attitudes for mutual fund investors are changed during the financial crisis period. This study uses Spearman rank correlation coefficient and performance dichotomy to examine the mutual fund performance persistence. Performance metrics are the net rate of return and the Sharpe ratio. The performance analysis frequencies include monthly, quarterly, semi-yearly, and yearly. The empirical results show that Franklin Templeton high yield bond fund, under no area restriction investment and spearman method, has a better performance in the short-term investment (monthly and quarterly), whereas it has a poor performance in the long-term investment (semi-yearly and yearly), However, in the wake of the global financial crisis, the market of high yield bond funds flourishes cause of the U.S. QE policy.

目 錄
頁次
中文摘要....................................................................................................I
英文摘要....................................................................................................II
目 錄...................................................................................................III
表 目 錄...................................................................................................V
圖 目 錄...................................................................................................VI
第一章 緒論.................1
1-1 前言...................1
1-2 研究背景................4
1-3 研究動機................8
1-4 研究目的...............11
1-5 研究流程圖.............13
第二章 文獻探討.............14
2-1 高收益債券.............14
2-2 投資行為...............15
2-3 共同基金...............18
2-4 信託關係...............21
2-5 基金投資...............23
2-6 回顧..................24
第三章 研究方法.............26
3-1 績效評比指標............28
3-2 資料及研究方法..........30
3-3 富蘭克林基金的選擇.......33
第四章 實證結果.............36
4-1 實證相關敘述............36
4-2 以月為單位的實證結果......39
4-3 以每季為單位的實證結果.....44
4-4 以半年為單位的實證結果.....49
4-5 以年為單位的實證結果.......53
4-6 小結....................58
第五章 結論與建議.............60
5-1 研究結論................60
5-2 研究限制................62
5-3 研究建議................64
參考文獻....................66








表目錄
表3-1 定期定額投資範例表............................27
表4-1 高收益債券基金衡量標準值總覽....................39
表4-2 Spearman統計法／淨值報酬率／每月一期數據.........40
表4-3 Spearman 統計法/夏普指標/每月為一期數據.........42
表4-4 績效二分法／每月一期數據.......................43
表4-5 每月為一期持續檢定數據.........................44
表4-6 Spearman統計法/淨值報酬率/每季為一期數據........45
表4-7 Spearman統計法/夏普指標 /每季為一期............46
表4-8 績效二分法/每季為一期.........................47
表4-9 每季為一期持續性檢定數據.......................48
表4-10 Spearman統計法/淨值報酬率 /每半年為一期........49
表4-11 Spearman 統計法/夏普指標 /每半年一期數據.......50
表4-12 績效二分法/每半年為一期.......................51
表4-13 每半年為一期持續性檢定........................52
表4-14 Spearman統計法/淨值報酬率/每年為一期...........53
表4-15 Spearman統計法/夏普指標 /每年為一期............54
表4-16 績效二分法/每年為一期 .........................55
表4-17 每年為一期持續性檢定數據.......................56
表4-18 Spearman 等級相關係數顯著性結果................57
表4-19 績效2分法顯著性結果...........................58


圖目錄
圖1-1 研究流程圖....................................13
圖4-1 富蘭克林坦伯頓的全球高收益債分析流程...............37
圖4-2 富蘭克林基金績效圖..............................38

參考文獻
中文部份
1.中時電子報(2008),理財專輯-全球金融海嘯,各國如何因應。線上檢索日期:
2009年3月1日。
網址: http://forums.chinatimes.com/money/9710tsunami/main.htm。
2.中華民國人壽保險商業同業公會(2008)，壽險統計資料。線上檢索日期:
2009 年 4 月 15 日。網址:http://www.lia-roc.org.tw/index03/index03.asp。
3.中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站，http://www.sitca.org.tw/。
4.王湘盈(2003)，從眾行為之個人影響因素及其決策過程分析，東華大學國際經濟研究所碩士論文。
5.方家慧(2010)，「美國高收益債券與總體經濟變數之關係」。高雄第一科大金融所碩士論文。
6.呂明鐘(2004) ，「投資高收益債券模糊多準則評估模式之研究」，雲林科技大學資訊管理學系碩士論文。
7.江佳宇(2006)，個人特質對投資行為影響之研究，朝陽科技大學企業管理系碩士論文。
8.池韺華(2001)，景氣循環下影響基金績效因素之研究，中山大學財務管理學系研究所碩士論文。
9.吳忠義(2008)，共同基金投資人投資行為及風險偏好之研究，中央大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
10.呂郁青、夏淑賢 (2008/02/04)，經濟日報。
11.周萬順(2004)，共同基金在景氣循環下操作績效之研究，世新大學經濟學系碩士論文。
12.林以信(2007)，投資人異質化、投資行為及報酬率動態關係之實證研究，朝陽科技大學財務金融系碩士論文。
13.林劭杰(2011)，「台灣地區銀行業抗循環資本緩衝初探」，金融聯合徵信雙月刊，第十七期，第11-23頁。
14.林宛姿(2007)，財富管理商品與客戶風險屬性之適合度研究:以共同基金為例，南台科技大學企業管理系碩士論文。
15.林雋琦(2000)，國內共同基金從眾現象及原因分析，雲林科技大學企業管理系碩士論文。
16.林碧惠(2004)，景氣循環與共同基金投資組合之研究，佛光人文社會學院經濟學研究所碩士論文。
17.洪慈鎂(2002)，顧客與金融產業之企業形象、關係行銷，對信任度、滿意度與後續使用意願的影響，東吳大學心理學系碩士論文。
18.邱清顯（2004），共同基金績效評估方法之綜合評論，遠東學報21期。
19.孫中圿(2006)，台灣股市投資人之人格特質、影響投資因素對投資型態、投資績效之相關研究，大葉大學國際企業管理學系碩士在職專班碩士論文。
20.康毓紋(2007)，國內共同基金投資人之行為研究，世新大學財務金融學研究所碩士論文。
21.張文侯（2007），分析共同基金的五大投資行為與績效之間關係，研究週轉率與績效之關係，國立台灣大學管理學院碩士論文
22.張伊嫻(2003)，服務品質、顧客滿意度、信任、承諾與行為意圖間關係之研究-以銀行業為例，大同大學事業經營研究所碩士論文。
23.郭淑慧(2007)，投資人屬性與資產配置之關係研究-以某銀行理財中心為例，輔仁大學管理學研究所碩士論文。
24.陳文信，美國共同基金弊案評析，法令月刊，第54卷第12期，第50頁至第55頁。
25.陳文雄(2008)，財富管理，基金產業發展與兩者之合作關係:以台灣金融市場為例，中央大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
26.陳香君(2010) ，「美國公債、投資級債券與高收益債殖利率關係之研究」，國立台灣大學經濟學研究所碩士論文。
27.陳春山，信託及信託業法專論─理論與實務，財團法人金融人員研究訓練
中心，1999年2月增訂二版。
28.陳春山，證券投資信託專論，五南，1997年9月版。
29.郭土木，金融管理法規（上），三民書局，2006年7月版。
30.陳冠菊(2006)，資訊不對稱對投資者行為影響之研究，朝陽科技大學企業管理系碩士論文。
31.廖宜政(2007)，風險偏好與市場看法對海外基金投資行為之研究，元智大學管理研究所碩士論文。
32.劉佳奇(2006)，投資人的過度自信、從眾行為與交易績效，中山大學財務管理學系研究所碩士論文。
33.劉偉健(2006)，共同基金投資方法之比較定期定額與單筆投資，亞洲大學國際企業學系碩士論文。
34.鄭水英(2007)，機構投資人從眾行為研究─以國內共同基金一般股票型為例，中山大學財務管理學系研究所碩士論文。
35.鄭清文(2002)，台灣壽險業顧客滿意度、信任、承諾及其與購買意願間的關聯性研究，東吳大學企業管理學系碩士論文。
36.鄭惠珍(2001)，以信任機制觀點論顧客價值和忠誠度影響因素--以人壽保險業為例，東海大學企業管理學系碩士論文。
37.謝哲勝，信託法總論，元照，2003年6月版。
38.謝哲勝，信託法論，元照，2007年3月版。
39.鍾文淵(2006)，個人特徵對風險偏好、投資意願、投資動機影響之研究，立德管理學院科技管理研究所碩士論文。
40.簡士家(2003)，消費者對投資型保險購買行為之研究─產品認知涉入之應用，朝陽科技大學保險金融管理系碩士論文。








英文部份
1.Bollen N. P., and Busse, J. A. (2005). Short-term persistence in mutual fund performance. Review of Financial Studies, 18(2), 569-597.
2.Brett, T. (1994). Analyst forecast and herding behavior. The Review of Financial Studies, 7(1), 97-124.
3.Coulter, K. S., and Coulter, R. A. (2002). Determinants of trust in a service provider: The moderating role of length of relationship. The Journal of Services Marketing, 16(1), 35-50.
4.Gharghori, P., Veeraraghavan M., Mudumba S. (2007). How smart is money? An investigation into investor behavior in the Australian managed fund industry. Pacific-Basin Finance Journal, 15(6), 494-513.
5.Indro, D. C., Jiang, C. X., Hu, M. Y., and Lee, W. Y. (1999), “Mutual Fund Performance：Does Fund Size Matter?,” Financial Analysts Journal. 55(3): 74-87.
6.Ippolito, R. A. (1992). Consumer reaction to measures of poor quality: Evidence form the mutual fund industry. Journal of Law and Economics, 35(1), 45-70.
7.Jane, M., and Debar, L. (1997). Herding behavior: Explanations and implications. The Behavioral Research in Accounting, 9, 20-45.
8.Mark, G., Sheridan, T., and Russ, W. (1995). Momentum investment strategies, portfolio performance, and herding: A study of mutual fund behavior. The American Economic Review, 85(5), 1088-1105.
9.Parwada, J. T., and Oh, N. Y. (2007). Relation between mutual fund flows and stock market return in Korea. Journal of International Financial Market Institutions and Money, 17(2), 140-151.