臺灣博碩士論文加值系統

近年來原油價格成為熱門話題之一，石油是生活中不可或缺的重要原料，油價上漲伴隨而來的是通貨膨脹、經濟不景氣等，因此原油價格與總體經濟變數皆有可能影響股票市場。而台灣、香港、新加坡、韓國等國家於1960年代至1980年代經濟成長快速受到全球矚目，因此本研究使用2004年1月至2010年12月之台灣經濟新報月資料，運用panel data模式研究亞洲四小龍之原油價格與總體經濟變數對股價之影響，其中總體經濟變數包括貨幣供給額、消費者物價指數、海關出口值、匯率等。實證結果顯示原油價格顯著影響股價；在總體經濟變數方面，貨幣供給額對股價有正向的影響，因此政府可利用寬鬆貨幣政策影響股價走勢，使景氣活絡。香港與新加坡之消費者物價指數對股價的影響，在金融海嘯發生後為負向影響。而海關出口值對股價為正向影響，主要是亞洲四小龍均為出口導向之國家。

This paper examines the relationship among oil price, the supply of money, consumer price index, export, exchange rate and the stock market in the NICs, the NICs include Taiwan, Hong Kong, Singapore and Korea. The period of the study is from 2004:1 to 2010:12. Initially we use panel data method to select the most suitable model. Findings suggest that oil prices exercise significant positive influence to the stock market. In addition, CPI are negatively influencing the stock market, at a significant level. However, we find the effect of exchange rate on the stock market. Finally, the relationship can be documented between the export and the stock market. The findings of this study are of particular interest and importance to policy makers. The supply of money shocks can explain much more than exchange rate.

中文摘要 I
Abstract II
誌謝 III
目錄 IV
表目錄 V
圖目錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究步驟與流程 3
第四節 論文架構 4
第二章 文獻回顧 5
第一節 原油價格對股票市場的影響之文獻回顧 5
第二節 總體經濟變數對股票市場的影響之文獻回顧 13
第三節 重大事件對股票市場的影響之文獻回顧 18
第三章 研究方法 20
第一節 資料來源與變數定義 20
第二節 追蹤資料迴歸分析 22
第四章 實證結果與分析 30
第一節 敘述性統計 31
第二節 實證結果分析 37
第五章 結論與建議 48
第一節 結論 48
第二節 建議 50
參考文獻 51
表目錄
表1-1 原油價格對股票市場的影響之相關文獻………………….……......11
表1-2 總體經濟變數對股票市場的影響之相關文獻…………….….….....17
表1-3 重大事件對股票市場的影響之相關文獻………………….….….....19
表4-1 亞洲四小龍之股價指數及西德洲原油價格敘述統計…….….….…33
表4-2 亞洲四小龍之總體經濟變數敘述統計……………….……..………33
表4-3 全樣本之最適模型檢定…………………………………….…....…..38
表4-4 台灣與韓國之全樣本最適模型檢定………………………..…….…38
表4-5 香港與新加坡之全樣本最適模型檢定……………………..….....…39
表4-6 台灣與韓國之金融海嘯前、後最適模型檢定……………..…….…39
表4-7 香港與新加坡之金融海嘯前、後最適模型檢定…………..…….…40
表4-8 全樣本之實證結果………………………………………….....…..…42
表4-9 台灣與韓國全樣本之實證結果……………………………..….....…43
表4-10 香港與新加坡全樣本之實證結果…………………………...……....44
表4-11 台灣與韓國金融海嘯前、後之實證結果………………….………..45
表4-12 香港與新加坡金融海嘯前、後之實證結果……………….………..47

圖目錄
圖1-1 研究步驟流程圖……………………………………………..….…......3
圖3-1 檢定流程圖…………………………………………………..….....…29
圖4-1 亞洲四小龍之股價指數走勢圖……………………………..….……31
圖4-2 西德洲原油價格走勢圖………………………………………....…...32
圖4-3 亞洲四小龍之股價指數走勢圖（指數化）………………..….……34
圖4-4 西德洲原油價格走勢圖（指數化）…………………………………34
圖4-5 亞洲四小龍之貨幣供給額走勢圖（指數化）………………………35
圖4-6 亞洲四小龍之消費者物價指數走勢圖（指數化）…………………35
圖4-7 亞洲四小龍之海關出口值走勢圖（指數化）………………………36
圖4-8 亞洲四小龍之匯率走勢圖（指數化）………………………………36

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