臺灣博碩士論文加值系統

摘 要
本研究主要使用結構方程式模型探討自由現金流量假說下代理成本與資本結構的關連性。代理成本模型主要是依據Doukas ,Kim and Pantzalis(2000)，其假設資本結構對代理成本為負向因果關係，但其實證結果與假設不符；而資本結構模型是依據Titman and Wessels(1988)及Chang(1999)。研究資料取自COMPUSTAT資料庫，期間為1998年至1999年，並將有遺漏變數的觀察樣本刪除，故共459個觀察樣本公司。實證結果顯示：（1）當代理成本與資本結構雙向影響時，代理成本對資本結構有重大顯著正向關係，而資本結構對代理成本有重大顯著負向關係。（2）代理成本決定因素中公司規模具有重大顯著正向關係，分析師人數與內部人持股比率具有重大顯著負向關係。（3）資本結構決定因素中研究發展費用占銷售額、資本支出占總資產與營業收益占總資產具有重大顯著負向關係。當單向考慮資本結構對於代理成本的影響，其結果為正向關係與理論假設不符合。當考慮代理成本與資本結構相互影響時，其實證結果符合自由現金流量假說。過去實證研究無法得到資本結構對於代理成本負向影響的原因有二：第一，作者並未考慮兩者間相互影響的關係；第二，以往研究方法僅限於多元迴歸分析，無法同時處理雙向關係。本研究最大的貢獻是利用結構方程式分析方法實證結果符合自由現金流量的假說。

目 錄
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究對象與範圍 2
第四節 研究架構 2
第五節 研究流程 4第二章 文獻探討 5
第一節 代理理論 5
第二節 自由現金流量假說 7
第三節 資本結構 8
第四節 代理成本衡量指標與決定因素 10
第五節 資本結構衡量指標與決定因素 11
第六節 代理成本與資本結構的影響 13
第七節 理論模型與研究假說 14
第三章 研究方法 22
第一節 樣本選取與蒐集 22
第二節 結構方程模型 24
第三節 模型整體適配指標評估 29 第四節 變數操作型定義 31
第四章 研究結果分析 36
第一節 樣本資料分析 36
第二節 實證結果分析 39
一、模型一：代理成本(MIMIC) 39
二、模型二：資本結構(MIMIC) 41
三、模型三：代理成本影響資本結構 (單向) 44
四、模型四：資本結構影響代理成本 (單向) 47
五、模型五：代理成本及資本結構之相互影響(雙向) 50
六、綜合分析 53
第三節 理論模型的評估 56
第五章 結論與建議 57
第一節 結論 57
第二節 研究限制 59
第三節 建議 59
參考文獻
一 中文部份 60
二 英文部份 61
附錄
附錄圖一：代理成本(MIMIC) 65
附錄圖二：資本結構(MIMIC) 66
附錄圖三: 資本結構至代理成本(單向) 67
附錄圖四: 代理成本至資本結構(單向) 68
附錄圖五: 資本結構及代理成本(雙向) 69

參考文獻
一、中文部份
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