臺灣博碩士論文加值系統

如何獲取超額報酬是每一個投資人做投資交易的最終目標，投資大眾在交易時，除了選擇投資標的與決定進出場時機外，資金控管更是不可或缺的一個要素。本研究採納2004年12月至2017年12月之近月份期貨日資料為樣本，並以台灣加權股價指數期貨及二十種海外期貨作為本研究兩階段之投資標的,探討在相同進出場機制下，運用保證金目標、波幅型風險、最大權益數回落、ATR波動度等不同交易部位資金管理策略之間的績效比較，並採用成對母體帄均數差異t檢定法及單因子變異數分析法對樣本測試結果進行分析。
實證結果顯示,在四種資金管理策略績效結果中，所有商品中的保證金目標策略皆劣於另外三種策略，由此可知，有加入風險考量運算部位之策略優於只以資金比例運算部位之資金管理策略。此外，多數情況下，有考量風險的三個策略的表現排序是以波幅型風險策略最佳、ATR波動度策略次之、最大權益數回落策略較差。

Fund Management plays an important role on the trading strategy in the framework of controlling losses and increasing returns. This study investigates the performances of four different fund management strategies by using the daily data of the nearby TAIEX futures contract and 20 nearby overseas futures contracts, which spans from December 2004 to December 2017.
The empirical results show that the margin target strategy underperforms the other three strategies, which are the strategies with consideration of risk in their calculation, namely the volatility risk strategy, the ATR volatility strategy, and the maximum drawdown strategy. As for the performances of the strategies with consideration of risk, the volatility risk strategy outperforms the other two strategies in most cases, and the maximum drawdown strategy performs the worst.

中文摘要 ........................................................................... i
英文摘要 ........................................................................... ii
誌謝 .................................................................................. iii
目錄 .................................................................................. iv
表目錄 ............................................................................... vi
圖目錄 ............................................................................... vii
第一章 緒論........................................................................ 1
1.1 研究背景與動機............................................................ 1
1.2 研究目的....................................................................... 1
1.3 研究假說....................................................................... 1
1.4 研究架構....................................................................... 3
第二章 文獻探討................................................................. 4
2.1 成功的交易................................................................... 4
2.2 資金管理....................................................................... 4
2.2.1 海龜交易法則............................................................. 4
2.2.2 金湯尼投資法則......................................................... 5
2.3 移動窗格分析法............................................................ 5
第三章 研究設計與方法....................................................... 7
3.1 資料來源與研究期間..................................................... 7
3.2 交易模式設計過程........................................................ 7
3.2.1 交易模式運作所需之期貨商品資料............................ 7
3.2.2 交易模式設計說明..................................................... 9
3.3 交易策略說明............................................................... 9
3.3.1 進出場策略................................................................ 9
3.3.2 保證金目標策略......................................................... 9
3.3.3 波幅型風險策略........................................................ 10
3.3.4 最大權益數回落策略................................................. 10
3.3.5 ATR 波動度策略........................................................ 11
3.4 交易成本...................................................................... 11
3.4.1 台指期總交易成本..................................................... 11
3.4.2 海外期貨總交易成本................................................. 12
3.5 最佳參數...................................................................... 12
3.6 統計檢定方法............................................................... 13
3.6.1 成對母體帄均數差異 t 檢定法(Paired t test).............. 13
3.6.2 單因子變異數分析法(Analysis of variance)............... 13
3.7 程式應用...................................................................... 13
第四章 實證結果與分析..................................................... 14
4.1 第一階段-以台灣加權股價指數期貨作為投資標的....... 14
4.1.1 樣本外績效指標均值-台指期..................................... 14
4.1.2 樣本外績效之成對母體帄均數差異t檢定-台指期....... 15
4.1.3 樣本外績效之單因子變異數分析-台指期................... 16
4.2 第二階段-以二十種海外期貨商品作為投資標的........... 16
4.2.1 二十種海外期貨樣本外績效指標均值........................ 16
4.2.2 分析考量風險與否之策略間績效表現........................ 18
4.2.3 分析考量風險之策略相互間績效表現........................ 20
4.3 兩個研究階段之彙整分析............................................. 22
第五章 結論與建議............................................................. 23
5.1 結論.............................................................................. 23
5.2 研究限制與建議............................................................ 24
5.2.1 研究限制.................................................................... 24
5.2.2 對後續研究者建議...................................................... 24
參考文獻 ............................................................................ 26
附錄一 ................................................................................ 27
Extended Abstract.............................................................. 48

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